JUNHO SUH서준호 · 안경 디자인·제조·브랜딩

Business plan · Beyond the Store · 2026-10-17

브랜드 확장

손익계산서는 매장이 버는 돈만 셉니다. 브랜딩이 된 패션 · 안경 브랜드는 콜라보 · 해외 · 새 품목 · 기술 파트너 · 기업가치로 매장의 숫자를 몇 배 넘어섰습니다. 그 사례를 출처와 함께 모으고, 빈투가 같은 길을 여는 순서와 조건을 적었습니다.

손익계산서는 매장이 버는 돈만 센다. 브랜드가 서면 콜라보 · 해외 · 새 품목 · 기술 파트너 · 기업가치, 다섯 갈래의 값이 매장 밖에서 생긴다.

Executive summary · 요약

  1. 브랜드가 서면 곡선의 단위가 바뀐다. 젠틀몬스터 운영사 아이아이컴바인드는 2015년 매출 573억 원에서 2024년 7,891억 원으로 약 열네 배가 됐다. 마뗑킴은 2018년 10억 원에서 2024년 1,500억 원, 5만 원 안팎의 안경 블루엘리펀트는 2023년 57억 원에서 2025년 500억 원을 넘었다.
  2. 콜라보가 브랜드를 해외로 실어 나른다. 젠틀몬스터는 제니와 세 번(2020 · 2022 · 2024), Maison Margiela와 세 번째 컬렉션(2025)을 냈고 2026년 Prada와 손잡았다. 마뗑킴은 코치와 협업한 달 해외 판매가 207% 늘었고, 일본 첫 매장은 나흘 만에 3.2억 원을 팔았다.
  3. 안경은 기술 회사가 찾아오는 자리가 됐다. Google은 2025년 Warby Parker에 최대 약 1,997억 원(개발비 + 지분)를 약속했고, 젠틀몬스터 지분 4%에 약 1,450억 원을 넣는다는 보도가 나왔다. Ray-Ban · Oakley 스마트글라스는 2025년 한 해 700만 개 넘게 팔렸다.
  4. 브랜드는 매출보다 비싸게 거래된다. Lenskart는 상장 첫날 연 매출의 약 10.5배로 값이 매겨졌고, 젠틀몬스터 운영사는 2026년 투자에서 2025년 매출의 약 4.3배인 3.35조 원으로 평가됐다(보도). 안경 회사 EssilorLuxottica는 패션 브랜드 Supreme을 약 2조 원에 샀다.
  5. 빈투는 다섯 길을 순서대로 연다. 1호에서 한정판 · 지역 협업, 열 곳에서 패션 콜라보, 그다음 일본 · 대만 팝업과 총판, 스마트글라스 프레임 설계, 새 품목, 브랜드 지분 투자. 모두 손익계산서 밖에서 얹히는 몫이다.

브랜드가 서면 매장 밖으로 다섯 갈래의 길이 난다 — 어느 것도 손익계산서에는 보이지 않는다

Exhibit 1브랜드가 매장 밖에서 값을 만드는 다섯 가지 길
길대표 사례일어난 일본 계획의 손익에
A. 콜라보 · 한정판젠틀몬스터 × 제니 · Maison Margiela · Prada, 마뗑킴 × Coach이름을 서로 빌려 새 손님과 해외의 눈길을 얻는다. 마뗑킴은 코치 협업과 광고를 한 1월에 해외 방문 +218%, 해외 판매 +207%. [5][8]협업 수익 미반영
B. 해외 — 팝업 · 총판 · 플래그십마뗑킴(무신사 일본 총판), 블루엘리펀트(자카르타 팝업 · 베벌리힐스), 젠틀몬스터(해외 매출 43%)현지 유통사가 재고와 매장을 맡고, 브랜드는 디자인과 이야기를 맡는다. 마뗑킴 오사카 팝업 1주 약 6억 원 · 9,000명. [9][10][11][13][4]미반영 (온라인 · 크로스보더만 계산)
C. 새 품목 · 새 브랜드젠틀몬스터 → 탬버린즈(향 · 화장품) · 누데이크(디저트, 2020) · HAUS NOWHERE같은 공간 언어 위에 다른 품목을 얹는다. 탬버린즈 매출 279억 원(2021) → 1,525억 원(2025). [2][4][5]미반영
D. 기술 파트너Google × Warby Parker · 젠틀몬스터, Meta × Ray-Ban · Oakley스마트글라스가 대중 제품이 되면서 사람이 쓰고 싶은 안경테를 디자인하는 회사가 귀해졌다. [6][14][15]미반영 (B2B 설계 연 1억 규모만 계산)
E. 브랜드 자산 — 투자 · 매각Supreme ← EssilorLuxottica, Meller ← Lenskart, 젠틀몬스터 ← L Catterton · Google · ZWC투자자는 지난해의 이익이 아니라 브랜드의 다음 10년에 값을 매긴다. 그 값이 매장 손익을 몇 배 넘는다. [1][7][16][19]미반영

자료: 표 안의 번호. 다섯 가지 분류는 빈투 분석

브랜드가 붙은 뒤의 매출은 열 배 단위로 움직인다

Exhibit 2브랜드 세 곳의 연 매출 (억 원)

아이아이컴바인드

젠틀몬스터 · 탬버린즈 · 누데이크

  1. 2015573억
  2. 20236,083억
  3. 20247,891억
  4. 20257,724억

2025년은 해외 법인 투자로 −2.1% [2][3][4]

마뗑킴

하고하우스, 패션

  1. 201810억
  2. 2022500억
  3. 20231,000억
  4. 20241,500억

2025년 목표 2,000억 원 [8]

블루엘리펀트

안경 · 5만 원 안팎

  1. 202357억
  2. 2024300억
  3. 2025500억+

2024년은 ‘약 300억’, 2025년은 ‘500억 돌파’ 보도. 가격 · 유통형 — 빈투가 가는 디자이너 · 유통의 길과는 다르다(해외 사례 Exhibit 6) [11][12]

자료: 아이아이컴바인드 [2][3][4] · 마뗑킴 [8] · 블루엘리펀트 [11][12]. 중간 연도는 공개된 값만 실었다.

콜라보는 같은 상대와 여러 번 하고, 그 결과는 해외 매출로 나타난다

Exhibit 3콜라보 연표 — 협업이 만든 것
  1. 2020
    젠틀몬스터 × 제니Jentle Home아티스트와 함께 만든 컬렉션 [5]
  2. 2022
    젠틀몬스터 × 제니Jentle Garden같은 상대와 두 번째 [5]
  3. 2024
    젠틀몬스터 × 제니 · Maison MargielaJentle Salon제니와 세 번째, 같은 해 Maison Margiela [5]
  4. 2025
    마뗑킴 × Coach해외 판매 +207%협업 · 광고를 한 1월, 해외 방문 +218% [8]
  5. 2025
    Ray-Ban · Oakley × Meta700만 개+2025년 한 해 스마트글라스 판매 [15]
  6. 2026
    젠틀몬스터 × Prada첫 공동 컬렉션Maison Margiela와는 2025년 세 번째 [5]

자료: [5][8][15]

스마트글라스 이후, 안경 디자인은 기술 회사가 돈을 들고 찾아오는 자리다

Exhibit 4기술 회사와 안경 브랜드 (원화 환산)
  1. 2025.5
    Google → Warby Parker최대 약 1,997억 원개발비 최대 $75M + 지분 최대 $75M(조건부) [14]
  2. 2025.6
    Google → 젠틀몬스터약 1,450억 원지분 4% · 한국경제 보도, 회사 미확인 [6]
  3. 2025
    Meta × EssilorLuxottica700만 개+Ray-Ban · Oakley 스마트글라스 한 해 판매 [15]

자료: [14][6][15]. 원화 환산은 2026년 10월 16일 서울외국환시장 매매기준율(1달러 1,331.40원 · 100엔 843.49원 · 1유로 1,495.69원 · 1파운드 1,772.16원 · 1위안 199.07원), 인도 루피는 같은 날 시장 중간값 약 14.17원 [20][21]

투자자는 브랜드에 매출의 몇 배를 낸다

Exhibit 5브랜드의 값 — 거래 · 평가 금액 ÷ 연 매출
브랜드거래 · 평가브랜드의 값 (원화)연 매출 (원화)매출 배수 (PSR)
Lenskart (인도)상장 첫날 시가총액 (2025.11) [17][18]약 9.91조 원
₹69,967 crore		약 9,427억 원
FY25 ₹6,652.5 crore		10.5배
아이아이컴바인드 (한국)ZWC 투자 기업가치 (2026.6, 보도) [7][4][6]
Google 지분 4%에 약 1,450억 원(보도)을 100%로 환산하면 약 3.6조 원		3.35조 원
€1.9bn		7,724억 원
2025		4.3배
Meller (스페인)지분 80% 인수 → 100% 환산 (2025.7) [19]약 776억 원
€41.5M ÷ 0.8		약 423억 원
2024 €28.3M		1.8배
Supreme (미국)EssilorLuxottica 현금 인수 (2024.7) [16]약 2조 원
$1.5bn		—
매출 미공개		—

자료: 표 안의 번호. 매출 배수 = 거래 · 평가 금액 ÷ 가장 가까운 연 매출(빈투 계산). 원화 환산은 2026년 10월 16일 서울외국환시장 매매기준율(1달러 1,331.40원 · 100엔 843.49원 · 1유로 1,495.69원 · 1파운드 1,772.16원 · 1위안 199.07원), 인도 루피는 같은 날 시장 중간값 약 14.17원 [20][21]

매출 배수는 주식의 PER(이익의 몇 배)과 같은 생각을 매출에 적용한 값(PSR)입니다. 본 계획의 매출과 이익은 확장 계획에 있습니다.

그래서 빈투는 이 길을 순서대로, 조건이 맞을 때만 연다

1호 · 1~12개월

북촌 에디션 · 지역 협업

북촌에서만 파는 한정 3모델, 북촌의 공방 · 작가와 연 2회 협업. 디스플레이 월 전시와 함께 출시해 관광객이 ‘여기서만 사는 안경’으로 가져가게 한다.

근거 사례
젠틀몬스터의 전시형 공간 · 한정 출시
여는 조건
1호 월 흑자 유지
열 곳 · 13~36개월

패션 · 라이프스타일 콜라보

국내 패션 · 뷰티 · 캐릭터 브랜드와 시즌 캡슐 컬렉션 연 1~2회. 서울 · 경기 열 곳이 협업 상대에게는 진열대이자 전시장이 된다.

근거 사례
젠틀몬스터 × 제니 · Margiela, 마뗑킴 × Coach
여는 조건
매장 다섯 곳 이상 · 브랜드 검색량 증가
3~4년차

일본 · 대만 팝업과 총판

방한객 매출이 큰 나라부터 현지 유통사와 총판 계약 → 백화점 팝업 → 상설 매장은 파트너가 연다. 우리 돈으로 해외 매장을 짓지 않는다.

근거 사례
마뗑킴: 무신사 일본 총판 → 오사카 팝업 1주 6억 → 시부야 매장
여는 조건
외국인 매출 비중 40% · 귀국 후 재구매 확인
3~5년차

스마트글라스 · 테크 프레임 설계

디자인 500+ · 도면 직생산 · 소량생산 역량을 테크 기업의 프레임 설계 · 시제품 파트너로 쓴다. 지금 하는 B2B 설계의 연장이다.

근거 사례
Google × Warby Parker · 젠틀몬스터, Meta × Ray-Ban
여는 조건
B2B 설계 실적 · 티타늄 · 자체 힌지
4~5년차

새 품목 · 세 번째 브랜드

선글라스 · 티타늄에서 안경 케이스 · 체인 · 렌즈 케어, 같은 디자인 언어의 생활 소품으로 넓힌다. 여성용품 · 의류 · 식품 · 생활화학 브랜드를 디자인해 온 경험이 바탕이다.

근거 사례
젠틀몬스터 → 탬버린즈 · 누데이크
여는 조건
열 곳 성숙 · 디자이너 팀
열 곳 성숙 뒤

브랜드 지분 투자 · 전략적 파트너

VINTIZM · HIDDEN11 · 북촌 에디션을 묶은 브랜드 하우스로 전략적 투자자를 받거나 지분을 나눈다. 초기 투자자의 출구가 된다.

근거 사례
Meller · Supreme · 젠틀몬스터 투자 유치
여는 조건
3년 연속 흑자 · 브랜드별 매출 공개

숫자에 넣지 않은 것

이 쪽의 다섯 길은 수익 구조 · 확장 계획의 손익과 자금 계획에 넣지 않았다. 손익은 매장 · 온라인 · 셀렉트 도매 · B2B 설계까지만 센 보수적인 값이고, 다섯 길은 그 위에 얹히는 몫이다. 손익은 수익 구조 · 확장 계획에 있습니다.

자료 출처

  1. [1] AVCJ, “L Catterton Asia backs Korean eyewear brand”(2017.9.8) — L Catterton Asia · Groupe Arnault 컨소시엄, 약 600억 원(현지 보도) 원문 ↗
  2. [2] 매일경제(2024.12.19) 젠몬 · 탬버린즈 · 누데이크 만든 ‘미다스의 손’ — 2015년 매출 572억 9,500만 원, 탬버린즈 2021년 279억 → 2023년 1,174억, 누데이크 2020년 (네이트 뉴스) 원문 ↗
  3. [3] 딜사이트(2025.4.30) — 아이아이컴바인드 2024년 연결 매출 7,891억 원(2023년 6,083억 원 대비 +29.7%), 영업이익 2,339억 원 원문 ↗
  4. [4] 딜사이트(2026.7.1) [아이아이컴바인드 톺아보기] — 2025년 매출 7,724억 원(−2.1%) · 영업이익 1,770억 원, 젠틀몬스터 6,049억 · 탬버린즈 1,525억, 해외 매출 3,330억 원(43.1%), 매장 86곳 중 해외 약 50곳 원문 ↗
  5. [5] Wikipedia, “Gentle Monster” — 협업 연표(Jennie 2020 · 2022 · 2024, Maison Margiela 2024 · 2025, Prada 2026 등)와 HAUS NOWHERE, 항목별 원 출처 포함 원문 ↗
  6. [6] Road to VR(2025.6.24) — 한국경제 보도 인용: Google, 젠틀몬스터 지분 4%에 약 1,450억 원 투자 막바지 협의(회사 미확인) 원문 ↗
  7. [7] Eyewear Intelligence(2026.6.9) — ZWC Partners 투자, 아이아이컴바인드 기업가치 3.35조 원(€1.9bn) 보도, 투자액 미공개 원문 ↗
  8. [8] 이코노미조선(2025.5.26) 하고하우스 전략본부장 인터뷰 — 마뗑킴 연 매출 2018년 10억 → 2022년 500억 → 2023년 1,000억 → 2024년 1,500억(2025년 목표 2,000억), 코치 협업 · 광고 1월 해외 방문 +218% · 해외 판매 +207% 원문 ↗
  9. [9] 세계일보(2025.1.31) 마뗑킴, 무신사와 손잡고 일본 진출 — 2024.11 일본 총판 계약, 오사카 한큐우메다 팝업(1.22~28) 약 9,000명 · 온 · 오프라인 약 6억 원 원문 ↗
  10. [10] 디지틀조선일보(2025.4.28) 마뗑킴 시부야 — 4.24 개점, 나흘 매출 약 3,200만 엔(약 3억 2천만 원), 방문 4,000여 명 원문 ↗
  11. [11] 한국경제(2025.6.9) 블루엘리펀트 — 매출 57억 원 → 약 300억 원(+421%), 영업이익 12억 → 128억 원, 매장 16곳, 5만 원 안팎, 외국인 관광객 · 자카르타 팝업 원문 ↗
  12. [12] 뉴스1(2026.4.8) 블루엘리펀트, 매출 500억 돌파 · 영업이익 31억 원대(전년 대비 −74%) 원문 ↗
  13. [13] 이코노미스트(2026.8.13) 블루엘리펀트, 한국 · 일본 · 미국 35개 매장, LA 베벌리힐스 미국 첫 플래그십(약 650㎡) 개장 원문 ↗
  14. [14] Vision Monday(2025.5.21) Google I/O — Warby Parker에 개발비 최대 $75M + 지분 투자 최대 $75M, Gentle Monster · Kering Eyewear와 스마트 안경 협력 원문 ↗
  15. [15] UploadVR(2026.2.11) — Meta · EssilorLuxottica 스마트글라스 2025년 700만 개 이상(EssilorLuxottica 2025년 4분기 실적) 원문 ↗
  16. [16] Just Style(2024.7.18) — EssilorLuxottica, VF로부터 Supreme을 현금 $1.5bn에 인수 원문 ↗
  17. [17] Inc42(2025.11.10) — Lenskart 상장 첫날 종가 기준 시가총액 ₹69,967.31 crore($7.88bn) 원문 ↗
  18. [18] Inc42(2025.7) Lenskart 증권신고서 요약 — FY25 매출 ₹6,652.5 crore 원문 ↗
  19. [19] FashionUnited(2025.8) Lenskart, Meller 지분 80% 인수 — €41.5M, 2024 매출 €28.3M · EBITDA €5.8M 원문 ↗
  20. [20] 서울외국환시장 매매기준율 고시(2026.10.16) — 달러 1,331.40원 · 유로 1,495.69원 (철강금속신문) 원문 ↗
  21. [21] INR → KRW 시장 중간값(2026.10.16) — 1루피 14.168원 (Pluang) 원문 ↗

2026년 10월 17일 확인. 보도로만 알려진 값(아이아이컴바인드 기업가치, Google의 젠틀몬스터 지분 투자)은 그렇다고 적었다. 매출 배수는 공개된 값으로 빈투가 계산했고, 다섯 가지 길의 분류와 계획은 빈투의 판단이다.